| 证券投资类私募基金评价 |
| 发布时间：2009-10-21 |
| 证券投资类私募基金评价 第一部分：证券投资类私募基金产品、投资顾问（管理人）评价结果（2009 年09 月） 评价样本：共有 159 只非结构化证券投资类私募基金产品、16 只结构化证券投资类私募基金产品、91 家投资顾问（管理人）参与本期评价，其中既有采取“信托（受托人）－投资顾问（管理人）”分离的私募模式、也有采取信托公司同时担任受托人与管理人的私募模式。 评价结果是基于产品历史风险收益特征、投资顾问（管理人）历史投资管理能力的分析，并不是对未来表现的预测，不作为投资建议。 1.1 非结构化证券投资类私募基金评价结果： 过去半年沪深 300 指数上涨幅度达到40%（考虑了各产品计算期限的因素，以下皆同），159 只参与评级的非结构化证券投资类私募基金产品平均收益率23.24%（已剔除浮动费用），其中21 只产品战胜对应期限沪深 300 指数，包括中信信托精熙、粤财信托新价值2 期、深国投龙腾、深国投景良能量1 期、中融-混沌一号、平安财富淡水泉成长一期、陕国投-龙鼎1 号、深国投开宝1 期、深国投瑞象丰年、深国投同威1 期、平安财富*淡水泉2008、深国投尚雅4 期等12 只产品相对同期沪深 300 指数收益率达到10%（已剔除浮动费用，由于8 月市场大幅波动，上旬披露净值产品绝对收益较下旬披露净值产品占优，因此本阶段仅从相对收益角度进行论述），上述产品也在半年期（短期）收益及风险的综合评价中获得五星级。同样获得五星级评价的还有中铁信托鑫兰瑞、中融-乐晟、中融-麦尔斯通一期、深国投 亿龙 2 期、粤财信托新价值1 期和3 期、深国投朱雀1～2 期、陕国投-朱雀一期、国民东方远见一期、深国投尚雅3 期、深国投龙票1 期、深国投万利富达、深国投先锋1 号等在内19 只产品。 过去一年来看沪深 300 指数上涨28%上下，在此背景下138 只参与一年期评级的非结构化证券投资类私募基金产品平均收益率为28.25%（已剔除浮动费用），整体小幅战胜对应期限指数，具体有66 只产品战胜对应期限沪深300 指数，但行业分化严重，最高和最低收益差距接近150%。在过去一年（中期）评价中，来自20 家投资顾问的27 只产品获得五星级，这些产品在过去一年平均取得70%的收益，具体包括中铁信托鑫兰瑞、深国投武当1 期、中融-智德持续增长、陕国投-龙鼎1 号、深国投尚雅 1～4 期、平安财富淡水泉成长一期和淡水泉2008、深国投龙腾、粤财信托新价值2～3 期、国民东方远见一期、厦信民森A 和C 号、深国投景良能量1 期、中融-麦尔斯通一期、深国投瑞象丰年、深国投开宝1 期、平安启明星、平安财富*从容优势一期、深国投朱雀1～2 期、中泰汉华等。 长期（二年期）来看，沪深 300 指数下跌38%左右，参与两年期评级的 38 只非结构化证券投资类私募基金产品平均缩水5.52%（已剔除浮动费用），35 只产品战胜对应期限沪深300 指数，其中重庆国投金中和、深国投星石1～2 期、深国投亿龙中国等期间收益达到40%上下。具体评价结果显示，深国投星石1～2 期、重庆国投金中和、深国投亿龙中国以及云南信托管理的中国龙精选、中国龙稳健、中国龙等7 只产品获得五星级评价。 1.2 结构化证券投资类私募基金评价结果： 由于目前参与评级的结构化产品相对较少，且期限较短，因此对结构化产品目前尚未进行综合收益能力总体评价。其中，中期（近一年）评价中，华宝信托大臧金-瑞华三号（江苏瑞华投资发展有限公司）和西安国际信托－长安2 号（上海景林资产管理有限公司）取得相对指数的超额收益，分获五星级和四星级评价；而在短期（近半年）评价中，深国投合赢2 期结构式（深圳市合赢投资管理有限公司）、华宝信托混沌二号（上海混沌道然资产管理有限公司）、金港信托－甬江四号（上海彩瑞投资管理有限公司）获得五星级。证券投资类私募基金评价敬请参阅最后一页之特别声明 3 1.3 投资顾问（管理人）评价结果： 投资顾问角度，在过去半年（中期）评价中，包括上海精熙投资管理有限公司、北京龙鼎投资管理有限公司、深圳龙腾资产管理有限公司、淡水泉（北京）投资管理有限公司、深圳市景良投资管理有限公司、广东新价值投资有限公司、上海尚雅投资管理有限公司、福建省麦尔斯通投资管理有限公司、深圳市东方远见投资顾问有限公司、北京源乐晟资产管理有限公司、上海朱雀投资发展中心等在内的18 家管理人获得五星级评价。 在过去一年（中期）评价中，包括北京龙鼎投资管理有限公司、上海尚雅投资管理有限公司、成都鑫兰瑞投资管理有限公司、深圳龙腾资产管理有限公司、淡水泉（北京）投资管理有限公司、深圳市东方远见投资顾问有限公司、福建省麦尔斯通投资管理有限公司、广东新价值投资有限公司、深圳民森投资有限公司、深圳市景良投资管理有限公司、上海智德投资管理有限公司、上海朱雀投资发展中心、北京市星石投资管理有限公司等在内14 家管理人获得五星级评价，包括上海从容投资管理有限公司、上海汇利资产管理有限公司、上海柘弓投资管理有限公司、上海博颐投资管理有限公司、深圳市武当资产管理有限公司、深圳市金中和投资管理有限公司、江苏瑞华投资发展有限公司、深圳市泰石投资管理有限公司、四川省鑫巢资本管理有限公司等15 家管理人获得四星级评价。 长期（二年期）来看， 北京市星石投资管理有限公司、四川省鑫巢资本管理有限公司、深圳市金中和投资管理有限公司、江苏瑞华投资发展有限公司等4 家管理人获得五星级评价，深圳民森投资有限公司、上海涌金资产管理有限公司、云南信托、上海景林资产管理有限公司、深圳市新同方投资管理有限公司等5 家管理人获得四星级。 在过去一年半到两年的时间里，A 股市场经历“牛－熊－牛”的大幅波动转换，上证指数最高达到6124 点、最低达到1664 点，在此期间，北京市星石投资管理有限公司、深圳市武当资产管理有限公司、深圳市金中和投资管理有限公司、深圳民森投资有限公司、上海朱雀投资发展中心、上海从容投资管理有限公司、上海博颐投资管理有限公司、淡水泉（北京）投资管理有限公司、江苏瑞华投资发展有限公司、上海涌金资产管理有限公司、深圳市东方远见投资顾问有限公司、上海尚雅投资管理有限公司、广东新价值投资有限公司、福建省麦尔斯通投资管理有限公司、成都鑫兰瑞投资管理有限公司、北京龙鼎投资管理有限公司旗下产品整体表现出较好的持续性和稳定性，并在中长期（1～2 年）中取得出色的绝对回报。当然，绝对回报取得“路径”有所不同，其中不乏“稳健操作持续缓步前行者”，亦有“积极操作阶段波动但整体前行者”。 2009 年9 月证券投资类私募基金评价结果解析 过去半年沪深 300 指数上涨幅度达到40%（考虑了各产品计算期限的因素，以下皆同），159 只参与评级的非结构化证券投资类私募基金平均收益率23.24%（已剔除浮动费用），其中21 只产品战胜对应期限沪深300 指数，包括中信信托精熙、粤财信托新价值1～3 期、深国投龙腾、深国投景良能量1 期、中融-混沌一号、平安财富淡水泉成长一期、陕国投-龙鼎1 号、平安财富*淡水泉2008、深国投尚雅3～4 期、中铁信托鑫兰瑞、中融-乐晟、中融-麦尔斯通一期、深国投 亿龙 2 期、深国投朱雀1～2 期、陕国投-朱雀一期、国民东方远见一期等在内31 只产品获得半年期（短期）五星级评级。 过去一年来看沪深 300 指数上涨28%上下，138 只参与一年期评级的非结构化证券投资类私募基金平均收益率为28.25%（已剔除浮动费用），整体小幅战胜指数，但行业分化严重，最高和最低收益差距接近150%。在过去一年（中期）评价中，来自20 家投资顾问的27 只产品获得五星级，具体包括中铁信托鑫兰瑞、深国投武当1 期、中融-智德持续增长、陕国投-龙鼎1 号、深国投尚雅1～4 期、平安财富淡水泉成长一期和淡水泉2008、深国投龙腾、粤财信托新价值2～3 期、国民东方远见一期、厦信民森A 和C 号、深国投景良能量1 期、中融-麦尔斯通一期、平安启明星、平安财富*从容优势一期、深国投朱雀1～2 期等。 长期（二年期）来看，沪深 300 指数下跌38%左右，参与两年期评级的 38 只非结构化证券投资类私募基金产品平均缩水5.52%（已剔除浮动费用），35 只产品战胜对应期限沪深300 指数，深国投星石1～2 期、重庆国投金中和、深国投亿龙中国以及云南信托管理的中国龙精选、中国龙稳健、中国龙等7 只产品获得两年期（长期）五星级评价。 在过去一年半到两年的时间里，A 股市场经历“牛－熊－牛”的大幅波动转换。在此期间，北京市星石投资管理有限公司、深圳市武当资产管理有限公司、深圳市金中和投资管理有限公司、深圳民森投资有限公司、上海朱雀投资发展中心、上海从容投资管理有限公司、上海博颐投资管理有限公司、淡水泉（北京）投资管理有限公司、江苏瑞华投资发展有限公司、上海涌金资产管理有限公司、深圳市东方远见投资顾问有限公司、上海尚雅投资管理有限公司、广东新价值投资有限公司、福建省麦尔斯通投资管理有限公司、成都鑫兰瑞投资管理有限公司、北京龙鼎投资管理有限公司旗下产品整体表现出较好的持续性和稳定性，并在中长期（1～2 年）中取得出色的绝对回报。 |